貼個舊聞

亞太固網是王家私人金庫？！
商業週刊 第921期

這是一座六百五十六億元的金庫，裡頭的金塊來自每個人，他們原先想像，這座
金庫可以變成金銀寶山，大家利潤共享。
但是，有人想了一個高明的方法，只花了一億五千萬元，就取得那把唯一能打開金庫的鑰匙。你猜，這個故事會如何演變呢？
亞太固網寬頻，就是這個金庫；而力霸集團王又曾家族，就是這個想出高明方法的人。五年前，全民一片固網投資熱，繼台灣固網、速博（當時名為新世紀資通）後，東森寬頻電信（去年更名為亞太固網）也展開吸金大法，上萬股民爭相認購，連生意都還沒開張，股條在未上市市場就炒到十六、七元，大股東一轉手就可能是三、五成的獲利入袋，當時集資金額超過六百億元，可以蓋兩座晶圓廠。

疑問一：
王家操控亞太，資產槓桿倍數四百倍然而，五年來，亞太固網連年虧損，未上市股價只剩一．六八元，去年公司還虧損二十六億。
虧損不打緊，但這家公司的營運不受制
衡，資訊封閉，且與泛力霸集團層層的關係人交易，令人「嘆為觀止」。
這個「 以一元控四百元」的高槓桿財務操作，而且控的是六百五十六億元的龐然大物，堪稱是台灣以小錢玩大權的經典案例。六月二十七日上午九點不到，亞太固網的股東會場上，可容納三百人的座位幾乎被事先安排的亞太員工給擠滿，準時出席的小股東只能靠邊站。一開場，小股東即高分貝質疑，為什麼三十三位董事、五位監察人，就只有總經理王令台和監察人劉配潛兩人出席股東會，「就算給股東罵，一年也只有一次，連股東會都不出席，根本就是看不起股東！」
股東的抱怨，坐在紀錄檯旁的
集團創辦人、亞太常務董事王又曾全都聽到。
不過，為了快刀斬亂麻，年屆八十歲的王又曾頻頻要隨從給坐在主席檯上的王令台下指令：快點兒宣布散會，股東會開了五十分鐘即告結束。投資亞太的交通銀行和旗下創投公司，股東戶號分別排在一、二號，交銀代表本想提案要亞太辦理減資，沒想到王令台一聲「散會」，法人股東話都還沒講，會議就結束了。
檢視亞太固網的股權結構，王家是第一大股東，持股約一四％股權，集團上市公司力霸、嘉食化、友聯與中華銀行，都是亞太固網董事。其中，主要出資者是力霸與嘉食化公司。值得玩味的是，王家在這兩家上市公司的董監事持股比重各僅有五．九七％與七．五九％，且其董監持股中近八成股票都已向銀行質押借款。換言之，王家持有亞太的資金，多數不是自有資金。
若把質押的股權扣掉，力霸王家對亞太固網的實際出資金額僅約一億五千萬元，但是他們卻能在三十三席董事中拿下二十二席，控制三分之二席位，更離譜的是，五席監察人更是由王家相關人士取得。也就是說，王家以小錢就取得這把打開龐大金庫的鑰匙，且可以任意動用其中資產。這種以小錢搏大權的高槓桿操作手法，同樣在力霸集團其他四家上市公司上演。本刊調查國內上市櫃公司「董監槓桿操作倍數排行榜」，中華銀行、嘉食化、力霸與友聯都擠進前三十名，中華銀行更以槓桿倍數近八百倍名列前茅，同為金融業的國泰金、富
邦金則只有三倍。相對力霸王家，反觀台鐵身為亞太固網的第二大股東，投資八十億元，取得約一二％股權，僅略小於王家的一四％，卻只有五席董事。
另外，身為第四大股東的交銀，投資金額高達二十一億元，卻只有一席董事，在董事會的發言完全不受重視