川普政策下美元霸權的衰退與新金融秩序的崛起
2025-04-17
2025 年4 月，美元指數戲劇性地滑落至99.2，觸及三年來的最低谷。這項顯著數據變動的背後，實則是川普政府力推的「美國優先」 政策，對全球美元體系發起的持續且猛烈的衝擊。從貿易領域的激烈交鋒，到財政層面的大規模擴張；從金融監管的逐步鬆動，再到加密貨幣領域的意外涉足，川普一系列政策舉措，正有條不紊卻又極具破壞力地撼動著美元作為全球儲備貨幣的穩固根基。
法國央行行長維勒魯瓦曾犀利指出：“川普所奉行的保護主義政策，正不斷侵蝕美元在全球範圍內的信任根基。”
財政擴張與債務危機：美元信用根基的動搖
自川普上台執政後，大力推行的減稅政策以及一系列財政刺激計劃，猶如多米諾骨牌的起始一推，致使美國國債規模呈現出驚人的飆升態勢。截至2024 年末，美國公債總額已如脫韁野馬般突破35.5 兆美元大關，佔GDP 的比重更是高達121%。這般過度依賴「借債消費」 的經濟運作模式，無疑是在對美元信用進行持續性的嚴重透支。
債務雪球效應
依據美國國會預算辦公室的權威預測，到2034 年，美國國債佔GDP 的比重預計將攀升至116%，而到2054 年，這一數字更是可能達到令人咋舌的166%。川普政府為了緩解當下短期經濟面臨的巨大壓力，一味地不斷擴大財政赤字規模，卻全然不顧這一行為將長期的沉重債務風險，無情地轉嫁到全球眾多投資者的肩頭。當市場逐漸清醒地意識到，美國政府憑藉現有的經濟成長速率，根本無法實現對巨額債務的有效償還時，全球投資者對持有美國國債的信心瞬間土崩瓦解。
以2024 年為例，海外投資者持有美債的比例，已從2019 年的30% 急劇下降至24%，這一顯著變化，清晰地表明美元資產長期以來引以為傲的避險屬性，正逐步在全球投資者的視野中消失。
政策反覆無常的代價
川普所主導的財政政策，始終籠罩在不確定性的陰霾之下。例如，他曾高調宣布對進口商品徵收“對等關稅”，然而在實際政策執行過程中，豁免名單卻如同兒戲般被頻繁調整。
這種毫無邏輯、混亂的政策執行方式，使得全球市場對美國政策的連續性和穩定性喪失信心。全球資本是基於對投資安全性的考量，不得不重新審慎評估美元資產的真實價值。美股與美債市場同時出現的拋售狂潮，便是投資人用實際行動，對美元信用喪失信心的最直接、最有力的體現。
美元信用的結構性缺陷
美元能夠在全球貨幣體系中佔據主導地位，主要依賴「政策穩定、司法獨立、金融開放」 這三大堅實支柱。但令人遺憾的是，川普政府執政期間的種種行為，卻如同釜底抽薪，逐步瓦解著這些關鍵基礎。國內政治極化現象的日益嚴重，直接導致政策頻繁反覆；對聯準會獨立性的無端幹預，大大削弱了金融市場的穩定性；而貿易保護主義政策的肆意推行，更是粗暴地割裂了原本緊密相連的全球供應鏈。
當美元不再被全球投資者視為安全可靠的「避風港」 時，投資者自然會將目光轉向諸如黃金、歐元，甚至人民幣等其他更為穩定、安全的替代資產。
貿易保護主義與貨幣替代：全球去美元化加速
川普一手挑起的貿易戰，本質上而言，是對美元結算體系發動的一場極具破壞性的攻擊。他透過肆意加徵關稅、無情制裁企業等強硬手段，迫使世界其他國家不得不紛紛探尋非美元結算方式，從而在全球範圍內加速了“去美元化” 的進程。
關稅政策的連鎖反應
川普針對中國、歐盟、越南等主要貿易夥伴，悍然實施大規模加徵關稅政策，這項措施猶如一記�**銵A直接精準地砸向美元作為國際貿易結算貨幣的核心地位。例如，在2025 年3 月，美國將對華關稅陡然上調至125%，在如此巨大的成本壓力之下，中國企業為了維持正常運營，不得不果斷轉向人民幣或歐元進行貿易結算。
川普這種典型的「以鄰為壑」 政策，使得原本有序的全球貿易體系陷入一片混亂與碎片化狀態，美元在全球貿易中的流動性供給能力也因此遭受重創。根據國際清算銀行提供的數據顯示，儘管當前全球90% 的外匯交易仍以美元作為主要貨幣，但不可忽視的是，這一比例正以緩慢但堅定的態勢持續下降。
區域貨幣合作的崛起
為有效規避美元帶來的潛在風險，越來越多的國家開始積極投入推動本幣結算的實踐當中。俄羅斯明確要求「不友善國家」 必須以盧布購買其天然氣；印度與馬來西亞成功達成盧比結算協議；東協國家也在齊心協力，積極探索建構跨國本幣支付系統。這些國家的積極行動，大大減少了全球貿易對美元的依賴程度，有力地動搖了美元長期以來在全球結算領域的霸權地位。
值得一提的是，中國借助「一帶一路」 倡議這項宏大平台，大力推動人民幣在大宗商品貿易中的廣泛使用。在2023 年，跨國人民幣結算量成功突破52.3 兆元，相較於前一年，較去年成長率高達24.1%。
美元製裁的反噬效應
美國在國際事務中頻繁動用金融制裁這一政治工具，然而，令其始料未及的是，這一行為反而如同迴旋鏢一般，加速了全球「去美元化」 的步伐。例如，美國凍結俄羅斯外匯存底的極端做法，讓世界各國深入認識到持有美元資產所蘊含的巨大潛在風險。
法國央行曾鄭重發出警告。美國這種將美元「武器化」 的短視行為，正嚴重削弱美元作為全球儲備貨幣的核心功能。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，在2023 年，美元在全球外匯存底的佔比已降至59%，這項數據刷新了自1995 年以來的最低紀錄。
金融監理松綁與市場動盪：美元體系的系統性風險
川普政府推行的放鬆金融監管政策，猶如在本就複雜的金融市場中點燃了一把火，進一步加劇了美元體系的不穩定程度。從加密貨幣的異軍突起，到金融市場的劇烈動盪，這一系列變化正深刻地重塑全球金融秩序。
加密貨幣的挑戰
川普對加密貨幣的態度，從最初的堅決認定為“騙局”，到後來的態度180 度大轉彎，甚至親自推出個人加密貨幣TRUMP。這項戲劇性的政策轉向，大大刺激了加密貨幣市場的快速發展。在2024 年，比特幣價格一路高歌猛進，一度突破10 萬美元大關。
加密貨幣所具備的去中心化特性，為世界各國提供了一條繞過美元結算體系的全新路徑。例如，薩爾瓦多毅然將比特幣視為本國法定貨幣；伊朗則巧妙利用加密貨幣，成功規避了美國的嚴厲制裁。儘管目前加密貨幣的市場規模相對有限，但從長遠發展的眼光來看，其極有可能成為美元在全球貨幣體系中的有力替代選項之一。
金融市場的脆弱性
川普放鬆金融監管的政策，使得金融市場風險如同隱藏在暗處的定時炸彈，不斷累積。以2024 年為例，美國區域銀行ETF 漲幅雖達到10%，但在這看似繁榮的背後，實則是信貸過度擴張和資產泡沫堆積的虛假繁榮。
當聯準會迫於經濟衰退的巨大壓力，不得不採取降息措施以刺激經濟時，美元流動性過剩問題隨即凸顯，這極有可能引發嚴重的通貨膨脹，進而進一步削弱美元的內在價值。德意志銀行曾嚴肅發出警告：美元正逐步喪失其作為避險資產的傳統優勢地位，全球市場對美元的需求將呈現持續下降的趨勢。
國際資本的重新配置
面對美元資產所呈現的許多不確定性，全球資本出於資產保值增值的本能需求，開始大規模流向非美元市場。高盛發布的研究報告預測，在未來一年，美元將持續延續貶值態勢，同時，歐元、人民幣等貨幣的吸引力將與日俱增。匈牙利等國家透過積極與中國進行深度合作，成功成為中東歐地區的人民幣結算中心，這一現象清晰地預示著，全球資本正積極主動地尋找新的穩定投資錨點。
川普所推行的一系列政策，並非孤立偶然的現象，而是美國霸權逐漸走向衰退的典型縮影。他透過財政擴張、貿易保護以及金融監管松綁等一系列手段，大大加速了美元體系的瓦解進程。儘管在短期內，美元依然在全球貨幣體系中佔據主導地位，但從長遠的歷史發展視角來看，全球貨幣體系多極化的發展趨勢已無法阻擋。
在美元體系逐漸式微的同時，歐元、人民幣、黃金以及加密貨幣等正悄悄填補美元留下的市場空缺。歐盟正積極推動歐元的國際化進程；中國也不斷深化人民幣的跨境使用；金磚國家更是齊心協力，積極探索建構全新的支付系統。儘管這些變革並非一朝一夕能夠完成，但它們已清晰地預示著，全球貨幣體系即將邁入一個「多極並存」 的嶄新時代。
回顧歷史，從曾經英鎊霸權的衰落，到美元霸權的崛起與發展，儲備貨幣地位的更迭往往與霸權國家的政策失誤緊密相連。川普所奉行的「美國優先」 政策，無疑是在�**郋㳜v的覆轍。展望未來，美元在全球貨幣體系中的地位，將主要取決於美國能否成功重建全球市場對其的信任。而這目標的實現，需要美國政府保持政策的連貫性，勇於承擔國際責任，並且積極尊重並推動多邊主義的發展。
當美元不再是全球經濟活動中的「唯一選擇」 時，世界將迎來一個更加多元化、更具韌性的金融新秩序。這項變革既是全球經濟發展面臨的重大挑戰，同時也蘊含著前所未有的發展機會── 一個擺脫單一貨幣主導束縛的世界，或許將能更公平、有效地服務全球經濟的永續發展。
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