外資：中美晶片戰 聯電大贏家

大和資本看好，聯電是最大的贏家，
特別是聯電身為全球第二大28與22奈米製程晶圓代工業者，更專注擴張成熟製程；
反觀大陸中芯國際身為大陸最大28與22奈米製程晶圓代工業者，
看來完全暴露在地緣政治風險之下。
因此，大和資本針對兩大成熟製程供應商提出配對交易（pair-trade），
建議旗下客戶將資金轉進聯電，同步撤出中芯國際；前者投資評等調高至「買進」，
後者則為「中立」。

大和資本回顧台、陸兩大成熟製程大廠股價表現，中芯國際得益於獲利結構改善，
2013∼2020年股價表現大幅優於聯電，股價淨值比一度高達1.4倍，
比聯電享有約50％溢價。

不過，隨中芯國際2020年底遭美列入實體清單，
市場對地緣政治風險衝擊中芯國際結構性獲利能力的疑慮升溫，
原本可觀的溢價幅度迅速消退，風向反而倒向聯電。