引用:
橘郡破產事件
1994 年 12 月 6 日美國加州橘郡政府於投資利率商品交易損失 16.9 億美元後宣布破產。郡政府財務長 Robert Citron 是導致這次事件的禍首。他於 1972 年開始擔任債券交易員，由於操作績效非常好，為郡政府基金賺了不少錢，這種高報酬在 1990 年初，因民眾抗拒增稅使各地方政府財政吃緊的政治環境下特別受歡迎，因而吸引了越來越多地方政府機構的資金加入，有些甚至借錢來投資這個基金。到 1994 年 Citron 的基金已成長到 75 億美元。
1994 年初， Citron 變得越來越重要，因為他總是能為公共服務變出更多的錢。 Citron 的操作方式我們或許無法窺知，但確定的是， Citron 的基金必定是承擔了更大的風險才能有比別人更多的報酬。事實上 Citron 的確是利用了許多槓桿操作，將 75 億美元的資金擴大成 200 億美元的部位，報酬和風險也因此倍增。
Citron 的策略一開始相當成功，但 1994 年二月起美國聯邦準備理事會開始一連串的升息，到 1994 年底共升息了 2.25 ％，債券價格因而大幅下跌。 Citron 的基金也因為槓桿操作而加速虧損，終致虧損 16.9 億元。這種因為價格波動造成的市場風險﹙ Market Risk ﹚是 Citron 基金虧損的主因，但虧損如此鉅大甚至導致橘郡破產的原因，恐怕應歸咎於 Citron 利用槓桿操作將部位擴大到所能承擔的風險限額外，而橘郡政府也沒有建立完善的投資規範、風險控管制度所致。這是一個為了追求超額報酬而忽略風險監督的典型案例。
|
想想某競選人的主張 資產證券化
某黨講的話能聽屎都能吃 四大基金虧空成這樣 去中國只有死路一條
怎樣也要挖個坑 坑死你