PCDVD數位科技討論區 - 瀏覽單個文章 - 智慧應用掀狂潮機海爭霸戰雲高

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作者weiter5494@2014-05-07, 06:47 PM #129

在跨入上市的第二個月份，上月HTC雖見低基期成長的動能，然糧草充足的新機皇M8御駕親征的光環僅迎來近一成三的年增長，遜於預期。

HTC營收：
3月 - 162.25億（去年158.82億），月增124.56%、年增2.16%。
4月 - 220.79億（去年195.91億），月增36.08%、年增12.70%。

HTC 2Q 2014 Outlook
‧ Revenue is expected to be in the range of NT$65 billion to NT$70 billion
‧ Gross profit margin is expected to be 21.30% to 22.00%
‧ EPS is expected to be in the range of NT$2.21 to NT$3.00

比對本季財測，700億的營收高標持平於去年同期，但22%的毛利率高標卻低於去年的23.18%，意味著HTC高、中階的銷售比例不如去年；且本月與下月的營收均值不會超過240億，月增最高不逾一成。

而以本季的NT$3每股盈餘高標與84億股本計算，推算稅後淨利約25億，而營業費用將自上季的90億增到至少125~130億。鑒於研發與管理費用均值各約30億、15億，暴增的35~40億應來自推銷費用，主要可能與M8在北美Verizon母親節99鎂（上市價為$199、4月10日降為$149，Samsung GS5現在Verizon為$149）合約機促銷有關，也暗喻在激烈競爭下須挹注更多資源以達標。

值得觀察的是，HTC在去年的營收高峰是第二季的707億（接著是470億、429億），也就是機皇M7的首發蜜月期。M8度過蜜月期後的今年第三季，是否有新機承接成長動能，並力抗機皇教主iPhone 6的吸金效應，惹人狐疑。

一如HTC對五、六月預期的低標，五月營收未能持穩，六月營收僅須與四月持平即可。

宏達電5月自結合併營收新台幣210.64億元，和4月份220.79億元相比，月減4.6%、年減27.37%。

累計1~5月自結合併營收為763億元，年減16.54%。

旗艦款M8銷售仍在軌道上，也達到預期的350萬支水準，但中國4G手機起飛慢於預期，因此4G版Desire 816銷售較3G版趨弱。按照歷史經驗來看，HTC六月營收可能月減5%以上，但在M8出貨更順暢，和時尚版E8和迷你M8貢獻下，預估6月在新機報到可回溫，營收將月增至少4%。HTC第3季營運本就是淡季（以往經驗為季減22~33%），尚且第3季將面臨iPhone和三星NOTE搶市，但預期HTC第3季營收可達638億元，主要是新款Nexus 平板、中階低成本的Desire A9、聯發科晶片方案新機款報到帶動。預估M8與Desire 816第二季出貨分別上看350與180萬支，今年可達850與350萬支，因此，未來幾季營收年成長率都有可能為正。
- DeutscheBank

HTC第2季出貨受惠M8和Desire新機型出貨，預估將季增1成，M8將占40%至50%，第2季總出貨量將達330~380萬支。由HTC五月營收表現推敲，整體出貨已經開始流失成長力道。5月營收表現不夠好，儘管推出改版機款，包括6月針對大陸市場的時尚版M8，但整體出貨量力道能否延續仍需觀察，目前看來，Desire 816在台灣市場表現佳。HTC未來還必須面臨中國大陸品牌推出的低價高規機種，以及Apple iPhone 6上市，投資風險來自智慧機持續商品化與市場激烈競爭；均價下滑速度比預期快，以及毛利率壓力浮現。
- KGI Securities

HTC五月營收210億元，低於我們原估值約13％，也就是說，6月營收最起碼要比5月成長5％，否則第二季營收頂多達到財測低標650億元。現在下定論「旗艦機款M8產品週期已結束」雖仍言之過早，但M8銷售狀況欠佳是事實，中國市場競爭相當激烈，以小米為首的本土品牌廠商將高端智慧型手機價格降到1,000人民幣以下，讓中階手機幾乎沒有生存空間，且HTC中階產品成本也不具優勢；再者，高階手機市場成長速度下滑，且Apple新機來勢洶洶，可能會進一步奪回市佔率，不利HTC。今年M8比去年M7好的地方，在於成本控管得宜，但缺乏出貨規模恐怕無法讓獲利回溫趨勢持續下去。
- Morgan Stanley