商業週刊

攤開4月6日高鐵公布的財報，赫然發現，高鐵財務可能撐不過今年冬天！

高鐵營運不過兩年，已經大虧675億元，不但虧掉近2/3資本額，其負債更高達3954億元。而且，普通股每股虧損竟然是4.58元，每股淨值更僅餘2.81元。

另一個更危險的數字，在財報上跳出來：高鐵的流動資產與流動負債差額，差了151億元；高鐵今年營運收入，只能勉強支付營運費用與利息，但今年底要償還的債務卻高達131億元。也就是說，如果一切條件不變， 高鐵今年底前，就可能軋不過來。

交通部高層官員坦承：「高鐵現在最重要就是，要解決流動性風險。」也就是說，如果政府不出手，高鐵可能撐不過今年冬天。

世界之最，300公里的鐵道極速，為何演變至此?

6月3日，台灣高鐵董事長殷琪在股東會中坦承：一是運量不足，二是過重利息，三是龐大的折舊攤提費用。

高鐵收入95%來自運量，但目前每天平均的運量只有8.5萬人次，不到當初預估的4成。

既然運量不足，那站區開發的收入呢？這是當初高鐵5大原始股東想用來增加高鐵收益，沒想到12年過去，高鐵站區入夜後一片荒涼，開發出的產值極低。

收入嚴重不足，更可怕的另一個虧損點就是龐大的利息。高鐵每天一開門，光人事、營運、利息等，就要燒掉1.1億元。去年光是利息負擔174億元，就吃掉了收入230億元的7成以上。

為什麼利息負擔這麼重?

高鐵這麼大的計畫，5大原始股東僅投資290億元，舉債高達3954億元。借太多錢，自有資金太少，高鐵負債比超過93%，利息負擔自然沉重，即使今年高鐵部分借貸利息利率已從8%降到2.6%，每年利息支出還要110億元左右，高鐵再怎麼努力衝運量，「都很難扭轉舉債過多、利息過重的結構，」一位聯貸銀行團副總說。

除了利息之外，折舊攤提是第三個致命點。

目前的高鐵，要在35年的特許經營期內，完成4800億元建設經費的折舊攤提，去年折舊費用高達190億元，即便今年1月，高鐵已將折舊方式變更成運量百分比攤提法，這仍是高鐵財務不可承受之重。

後面還有更大的財務窟窿，將在今年下半年引爆。高鐵銀行團成員說，11月20日，2790億元的銀行聯貸要開始陸續還本，也就是說，下半年高鐵財務將面臨致命壓力點。

過去12年，因為事情的複雜，我們放任政商妥協，讓高鐵地雷越築越大，如今，全民該從沉默中覺醒，監督政府、監督肥貓，不能再落入「高鐵不能倒」的思維，坐視此財務黑洞越演越烈！