美大券商 地雷將爆？

【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合十五日電】 2007.12.16 04:05 am


美國聯邦準備理事會（Fed）上周降息1碼，但美股並未撥雲見日，隨著高盛、摩根士丹利與貝爾斯登等三大券商本周將公布財報，投資人莫不屏息以待，擔心會踩到更多地雷。

儘管全美第四大券商雷曼兄弟上周公布高於預期的獲利 ，但固定收益部門上一季還是認列高達35億美元的資產減損。

訂19日公布年度第四季財報的摩根士丹利已發布警訊，將認列37億美元資產減損，預料貝爾斯登公司20日發布季報時也將認列12億美元資產減損。高盛公司因為採取避險，不會有信用相關虧損。

摩根分析師渥辛頓下調對高盛、雷曼兄弟、美林與摩根士丹利的獲利預估，他在報告中說：「預料固定收益資產價值會減損，併購與貸款趨緩將衝擊所有券商的表現。」

Punk & Ziegel公司分析師波弗上周也調降各券商的股票投資評等。他把貝爾斯登、高盛與雷曼兄弟股票從符合市場表現降至賣出，美林與摩根士丹利則維持在賣出。

波弗說：「11月可能是券商歷來最糟的景況，這會衝擊各大券商近期的獲利表現。」

另一個地雷是銀行的結構式投資工具（SIV）。SIV靠短期融資購買以房貸、銀行與信用卡債為擔保的高收益債營利。SIV的資產與負債均獨立於母公司之外。

但次級房貸風暴造成以次貸為擔保的債券乏人問津、價格狂跌，導致SIV資產嚴重縮水、債信下降，立刻面臨借不到錢、營運難以為繼的窘境。

擁有最多SIV的花旗公司日前才宣布要扛下旗下七家SIV的資產，並擔保支付其580億美元負債。。據機構風險分析公司估算，由於信用風險升高，明年花旗可能得再認列近300億美元資產減損。

【2007/12/16 經濟日報】