＠ Warren Buffet 華倫．巴菲特（最偉大的投資家）

＠ 華倫巴菲強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和支付一個合理划算的交易價格，他不在意最近或未來一般股市將會如何運作．

＠ 華倫巴菲特從不投資他不了解的企業，他四十年的投資職業生涯裡，只有十二個投資決策，造成他今日與眾不同的成功地位．

＠當大企業有暫時性的麻煩或股市下跌，並創造出有利可圖的交易股價，應進場買下這些大企業的股票，不要再試著預測股票市場的方向，經濟情勢，利率或選舉結果，並停止浪費金錢在以此糊口的人身上．研究公司的現況和財務情形，並評估公司將來的展望，當一切都合你意的時候，就買下它 .

＠ 許多人盲目投資，從某方面來說，這就像通宵玩牌，卻不曾看清手中的牌一樣．

＠ 投資人謹慎透徹地做好投資研究，只要專注於持有少數幾種股票，便可大大降低投資風險．通常巴菲特普通股持股，僅有五種不同的股資組合．

＠ 巴菲特的投資策略核心是（買進ˍ持有）Buy and hold， 買進優良企業，擁有這個投資數年，然後根據企業經營之收益獲利，這個觀念簡單又直接，投資人容易明瞭這個方式的原理．

＠ 多數人都受到現有的股票交易方式所影嚮和限制，只知在買進與賣出間追逐價差，而忘了買賣股票原本只是轉移股權，持有股權原本是做為股東的權益則來自於企業營運所獲的利潤．

＠ 作為股東原本是希望能從企業獲利不斷成長，及源源不斷的收取成功的經營成果．股票市場只是方便股東的移轉股權．

＠ 巴菲特投資決策依據的基本原則：

一．企業原則：這家企業簡單且可以了解嗎?

這家企業的經營歷史是否穩定?

這家企業的長期發展遠景是否看好?

二．經營原則：經營者是否理性?

經營者對股東是誠實坦白的嗎?

　　　　　　　　 經營者是否會盲從其他法人權構的行為?

三．財務原則：把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘． 計算出 ( 股東盈餘 ) .
尋找毛利率高的公司． 對於保留的每一塊錢盈餘，確定公司至少己經創造了一塊錢的市場價值．

　 四．市場原則：這家企業有多少實質價值?
這家企業能否以顯著的價值折扣購得 ?

＠ 巴菲特的投資策略很簡單，那就是：
１． 不理會股票市場每日的漲跌．　 　　　　　 　　　　
2． 不擔心經濟情勢．
3． 買下一家公司而不是股票．
4． 管理企業投資組合．

＠ 從投資一百美元起家，至今華倫巴菲特己創造百億美元的財富，這位被喻為當今(最偉大的投資者），以簡單的投資策略及原則，不做短線進出，不理會股市每日的漲跌，不擔心經濟情勢，妥善管理手上的投資組合，創造另一種不同於投機客的投資典型．

＠ 巴菲特擁有淨值百億美元，名列美國最富有人榜首多年 . 近年被比爾．蓋茲趕過變成第二名），是美國百人富翁唯一自股票市場獲得財富的人．

＠ 巴菲特１９３０年生於內布拉斯加州的奧瑪哈(Omaha City)，進入哥倫比亞大學商研究所就讀，受教於班哲明．葛拉罕（一向鼓吹了解一家公司實質價值的重要性）, １９５６年帶著葛拉罕得到的知識與來自親朋好友的財力支持 , 在奧瑪哈開始他的有限合夥投資事業 ( 就是後來的波克夏哈薩威公司）．合夥公司開始時，由七個有限責任合夥人，一起出資十萬五仟美元．主要合夥人巴菲特，從一百元開始投資，那些有限合夥人每年回收他們投資的６％，和超過此固定利潤以上之總利潤的７５％，巴菲特的酬勞則是另外的２５％．往的十三年，巴菲特管理的資金以每年２９．５％的複利持續成長，合夥體的資產己達二千六百萬美元．

＠ 兩位智者 : 班哲明．葛拉罕給予巴菲特投資的思考基礎： 安全邊際．並協助巴菲特學習掌握他的情緒，以便於在市價的漲落中獲利．而菲利普．費雪則給予巴菲特最新的可行的方法學，使他能夠判定出好的長期投資． 巴菲特說：我有1５％像費雪，８５％葛拉罕．

＠ 費雪的著作：Common Stock and Uncommon Profits，葛拉罕的著作： The Intelligent Investor ，是二本影嚮巴菲特最深遠的投資學巨著．他說每位投資人至少要讀它們２０遍以上，才能真正瞭解投資的真諦．

＠ 投貣就是在經過完整的分析研究之後，認為可以確保本金的安全，並能得到令人滿意的報酬．不符合這些要求的操作便是在投機．

＠ 雖然葛拉罕（價值理論）與費雪（成長理論）的投資方法不同，但是巴菲特說道：他們在投資界是同等重要的．

＠ 價值理論：指出一個經謹慎選擇，且己分散風險，合理價格的普通投資組合，才可能是聰明的股資．葛拉罕推測如因股票的價格低於它的價值，則股票在一個安全邊際．葛拉罕表示．投資有二個法則：一．嚴禁損失．二．不要忘記第一個法則．他相信市場經常給予股票不適當的價格，這種錯誤的標價往往是因為人類懼怕和貪婪的情緒而引起的．

＠ 成長理論：超額利潤的創造是經由：
１．投資那些潛力在平均水準之上的公司
２．向那些最有能力的經營階層看齊．

＠ 費雪相信，即使有能力使銷售成長，如果公司無法為股東賺取利潤，就不宜投資該公司．如果多年來利潤不能夠相對地成長，則所有的銷售成長都不代表公司股票是正確的投資工具．

＠ 巴菲持主張投資人學習如何獨立思考，如果你己經由深思熟慮的判斷，獲得合乎邏輯的結論，絕不要因為別人的不同意而被勸阻退縮不前，（你不會因為這些人的不同意，而判斷正確或錯誤，你之所以正確．是因為你的資料和推理是正確的 ）.

＠ 巴菲特：當人們因貪婪或者受了驚嚇的時候，他們時常會以愚蠢的價格買進或賣出股票．股票的長期價值是取決於企業的經濟發展，而不是每日的市場行情．

＠　投資人 Investor 和投機客 Speculator 之間的基本差是，在於他們對股價的看法．投機客試圖在價格的起伏之間獲益，相反地，投資人是尋求以合理的價格取得公司的股票．

＠　投資人最大的敵人不是股票市場，而是自己．投資人無論在數學，財務或價計上有多麼優秀的能力，若不能掌握自己的情緒，還是無法從投資過程中獲利．

＠　＠ 巴菲特不相信所謂市場預測，無法預知短期內股價的變動，也不相信有誰可以做到這一點．他長久以來的感覺是（股市預測專家存在的唯一價值，是使算命先生更有面子而已）．

＠　巴菲特不預期股票市場的漲跌，只是設法在別人貪心的時候保持戒慎恐懼的態度，唯有在所有的人都小心謹慎的時候才會勇往直前．

＠　只要對你持有之股票的公司深具信心，就應該對股價下跌抱持歡迎的態度，並藉著這個機會增加你的持股．

＠　股票市場並不是一個指標，它只是一個可以讓你買賣股票的地方而已．

＠　巴菲特表示，因為他做的都是長期投資，所以短期的市場波動對他根本沒有影嚮．他相信自己比市場更有能力評估一個公司的真正價值，做不到這一點你就沒有資格玩這個遊戲．他解釋說：這就好像打樸克牌，如果你在玩了一陣子之後，還看不出這場牌局裡的凱子是誰，那麼那個凱子就是你.

＠　巴菲特學習到優良的企業能讓投資人很容易地做決定，但是那些狀況不佳的公司，就使投資人猶豫不決．如果他不能輕易地說服自己做下購買的決定，那麼他就得放棄那家公司．巴菲特有這種說 "不" 的精神，只有在所有的因素都對他有利的情況下才肯購買股票，而這個說（不）的能力，正是使投資能夠獲利的最大因素．

＠　巴菲特之所以能夠成功的管理龐大的投資組合，多半歸功於他（以靜制動）的能力．大部份的投資人都很難抵抗誘惑，不斷地在股市裡搶進搶出．

＠　巴菲特表示，投資人總是想要買進太多的股票，卻不願意耐心等待一家有真正值得投資的好公司．買進一間頂尖企業股票然後長期持有，比一天到晚在那些不怎麼樣的股票裡忙地暈頭轉向，絕對容易得多了．有很多投資人一天不買賣就渾身不對勁，他卻可以一年都不去動手中的股票．近乎怠惰地按兵不動，正是他一貫的投資風格．

＠　根據巴菲特的意見，投資人絕對應該好好守住幾支前途看好的股票，而不是三心二意地在一堆體質欠佳的股票裡搶進搶出．事實上，巴菲特的成功主要是建立在幾宗成功的大宗投資上．

＠　投資人應該假設自己手中只有一張可以打個２０個的投資決策卡，每作一次投資，就在卡片上打一個洞，相對地能夠作投資決定的次數也就滅少一次．巴菲特相信，假如投資人真的受到這樣的限制，他們就會耐心地等待最佳的投資機會出現，而不會輕率地作決定．

＠　巴菲特從經驗中得知，體質優良且經營得當的企業通常價格都不便宜．一旦見到價格低廉的績優企業，他一定毫不疑地大量收購，完全不受經濟景氣低迷，或是市場悲觀氣氛的影嚮．