先別高興太早.....
2005.06.08 中時晚報
西門子併購案 外資：先賣明基再說
張志榮/台北報導
外資法人表示，明基以這麼好的條件直接吃下西門子手機部門，認為西門子「斷尾求生」，包括港商德意志證券科技產業分析師高光正在內的外資券商分析師認為，併購條件雖不錯，但還是會先叫客戶賣股票。
美系外資券商分析師指出，這也意味著明基未來將面臨「強勢工會、潛在訴訟、鉅額虧損」三大挑戰，分析師指出，這場世紀豪賭將印證台灣廠商品牌之路的未來！
「百分之百併購」、「無債個體（debt-free entity）」、「西門子將投資三億歐元協助明基未來營運」，明基以這些條件併購西門子手機部門，外資法人認為「占盡便宜」。
美系外資券商分析師提醒，不要以為得到營運資金（working capital）的明基就是贏家，經濟學總存在著資訊不對稱，很多藏在西門子手機部門背後的問題，是明基看不到的。
美系外資券商分析師指出，從公佈資料可明顯看出，西門子手機部門的實際情況比想像中更糟糕，不但不採合資（JV）模式，還送出這麼好的條件，顯然西門子是打從心裡跟手機業務說拜拜，才會「不計成本」賣給明基。
不過，明基從這樁交易裡也不是全然沒拿到好處，花旗美邦證券科技產業分析師陳衛斌認為明基可從中獲利之處，包括填補摩托羅拉流失的訂單、藉由亞洲代工優勢來降低成本、跨入歐洲市場，以及擴大亞洲市場規模等。
高光正認為，「削減成本」將是明基接手後的首要工作，方法不外乎有四項：一是裁員，二是取消高階手機產品，以降低研發費用；三是將低階產品製造成本，藉由轉移到中國生產的方式降低；四是儘速整合歐洲零組件供應商。
除了龐大的虧損待解決外，外資法人最關注的就是，西門子之願意付三億歐元給明基，醉翁之意就是在解決難纏的德國工會，因為德國廠商若裁員，往往就得支付高得嚇人的費用。
歐系外資券商分析師指出，之前就曾聽聞，西門子為了面子不願處理裁員的事，才會讓明基扮黑臉，這種作法見諸過去歐洲產業併購案，但如果明基能順利處理完畢，那將是大利
多。
http://news.chinatimes.com/Chinatim...0800906,00.html