人民幣升值,只是解決美國龐大的貿易赤字,
進而幫布希政府解套,但對大陸而言,人民幣升值,
卻可能帶來不可預知的後果,就像九0年代初期,
日幣的狂升,讓日本陷入經濟衰退的泥沼,實質利率
已經維持負利率很久的時間,以現在大陸脆弱的金融
體系,是無法承受人民幣升值帶來的後果,但人民幣
不動,對大陸而言也絕非好事,因為這造成大陸通貨膨脹,
而且是輸入型通貨膨脹,現在全世界有一個很有趣的現象,
就是通膨與通縮共存,通膨來自原物料,大家可以看到
不管是石油,煤,鐵的價格,隨著大陸龐大的基礎建設,
價格飆升,但消費性產品,如電視、DVD、PC、Notebook,
卻是越賣越便宜,這是一個Unbalance的狀況,因為人民幣
不升,使大陸的實質工資,背離合理水準,而大陸作為全世界的
工廠,以便宜的勞動力,製造產品後,銷售全世界,這也是消費性
產品,特別是電子產品,價格愈來愈低的關鍵因素,這也造成
全球最大消費市場-美國,其貿易赤字愈來愈龐大的原因之一。
也因為消費性電子價格愈來愈低,許多公司紛紛將生產基地轉往大陸,
以降低製造成本君不見,廣達將
台灣的林口廠關廠,轉進大陸生產,就是最好的例子。這也是
歐美國家強力要求大陸需放手讓人民幣升值的主要理由。
但對大陸而言,現階段,三農問題,以及沿海內陸的貧富差距
問題,金融壞帳問題,才是胡錦濤及溫家寶極力想解決的問題,
因此,人民幣升值與否,只要繼續實施宏觀調控,打擊原物料
囤積問題,抑制泡沫經濟發生,基本上,是可以降低經濟過熱
的問題,並調整脆弱金融體系。至於美國的赤字,對大陸而言,
只是國際壓力,並不急迫。因此,人民幣的升值與否,相較
大陸內政及社會問題,並非胡溫的施政重點。因此,人民幣
即便會升值,幅度也不會太大,頂多5%左右。但這個5%,
我想,今年還不可能。