PCDVD數位科技討論區 - 遠東集團市值跌掉近600億

引用:

作者FLY-SKY

個人覺得:此人未來不過是王又曾第二...

基本上
我覺得章民強才比較像王又曾

太設掏空無罪？ SOGO案捨本逐末
江妍慧
2006/06/22 第535期
有心人士放大檢視政府為何介入SOGO百貨經營權之爭，而忽略之前太設的疑似掏空才是造成SOGO百貨經營權被迫轉手的原因。

沉寂三年多的太平洋SOGO百貨經營權之爭，隨著近來的立委爆料歪風吹襲，再度受到各界的關注，當時幕後複雜的各方勢力角力過程也被掀開，也牽扯出捕風捉影、讓外界愈看愈摸不著頭腦的SOGO禮券案。然而，不管是SOGO百貨經營權之爭，或是SOGO禮券案，這些爭議的起源都是因為當初SOGO百貨的母公司太平洋建設，疑似掏空SOGO百貨，在財務操作出現缺口後，不得不向政府求援；這部分有心人士卻刻意略過不提，不僅讓外界的關注焦點受到誤導，也使當初太設的責任不需被追究，扭曲真相是非。

空殼子負債大於資本

在國內的百貨業中，SOGO百貨的業績算是箇中翹楚，即使近年來面臨同業新型態的購物中心如微風廣場，以及規模廣大如新光三越等競爭，幾乎都無法減損SOGO百貨吸引消費人潮的魅力。過去SOGO百貨的母公司太設擁有這隻「金雞母」，每年都可以認列可觀收益，相較於表現黯淡的營建本業，SOGO百貨可以說是讓太設財報好看很多的大功臣。

然而，二○○一年九月中的納莉風災重創台北市區，SOGO百貨也因地下配電室進水無法運作，使得樓上百貨部也無法正常營運，一日營業額損失即高達三千萬元，歇業一星期損失便在二億元以上。此部分損失對SOGO百貨莫大傷害，因而引起銀行者關切。

當時一年營業額上百億元的SOGO百貨，為了損失二億元就被銀行關切，似乎不甚合理；但就是因為SOGO百貨幫太設及其子公司的銀行借款背書保證三十多億元，銀行不知SOGO百貨將停業多久，才會抽銀根。之後太設向財政部求援，由於太設集團規模龐大，受僱勞工眾多，未避免影響眾多員工的權益，財政部才出面協調，十二家銀行也才配合展延 SOGO百貨貸款。

一場風災讓太設與SOGO百貨之間的財務關係曝了光，也讓外界驚訝發現，人潮不斷、生意興隆的SOGO百貨，截至二○○一年底的負債竟然高達一七九億元，再加上替太設及子公司背書保證近三十億元的潛在負債，當時這家資本額二十三億元的公司其實早已經是一個空殼子了。

超意外稅後虧損近億

從SOGO百貨的財報來看，二○○一年十二月底，太設把淨值負四十二元的太平洋中國控股公司的股權，以每股四百多元、總價二十三億元的天價賣給SOGO百貨，隔年三月底又進行了一筆同樣的交易，兩筆交易共花掉SOGO百貨四十六億元。

二○○二年六月，太設就將手中擁有四八％的SOGO百貨股權，只用每股十四．七五元的價格，賣給太設旗下百分之百的轉投資、資本額一千萬元的太平洋流通投資公司，同時在SOGO百貨提列了六億六千萬元的虧損。

而SOGO百貨也與太設旗下其他子公司有動輒數十億元、複雜的轉投資買賣交易，明顯看得出刻意斧鑿痕跡。而二○○一年SOGO百貨四十幾億元的營業費用中，轉入、支付給母公司太設的金額就佔了大部分，其中包括十二億元的保證金及近八億元的租金；當年度SOGO百貨的總負債高達一七九億元，負債比（負債金額佔總營收的比率）高達八一％；雖然全年約有五十六億元的毛利，但龐大的營業費用與投資損失，稅後還是虧損將近一億元，財務狀況之差與財務關係之複雜，出乎外界想像。

起因還是因為太設集團的財務出現困難。以營建起家的太設集團，近年多角化發展，事業版圖橫跨百貨、營建、休閒及有線電視事業等領域；營建事業最近幾年已鮮少推案，而休閒事業投入金額不多，虧損不大，百貨事業一向是獲利金母雞，因此集團近年的負債主要便是來自於有線電視部分。

爭奪戰輸贏雙方都怨

過去幾年太設在有線電視系統領域砸下百億資金，使得太設近年來自有資本率一直偏低，而事業回收速度也趕不上利息支出，因此，造成太設負債壓力愈來愈沉重，集團負債一度高達三○○億元以上。幸好有獲利表現佳的SOGO百貨挹注，曾經也有太設經營階層指出，要不是SOGO百貨，太設可能有數度撐不過難關。

況且，太設集團交叉持股情況盤根錯節，又有許多關係企業背書保證尚待釐清，即使致力於降低負債，整個集團及關係企業每年的利息支出仍是相當龐大，在二○○一年、○二年也已侵蝕到金雞母SOGO百貨的獲利挹注，導致SOGO百貨陷入虧損，太設也不得不向政府求援。

由於SOGO百貨的高獲利能力實在誘人，在太設陷入財務困難時，引起許多覬覦SOGO百貨的各方勢力藉機爭奪，包括競爭對手微風廣場、寒舍集團等，無不卯盡全力投入龐大資金爭奪。而雖然最後SOGO百貨的經營權落入遠東集團手中，但還要解決SOGO百貨為太設集團銀行借款的背書保證關係，也讓遠東集團似乎沒討到便宜。

一間金光閃閃的百貨公司經營權爭奪戰，不僅爭輸的人忿忿不平，連當初求援的原擁有者太設，也出面指控被政府欺騙；然而，以太設集團過去與SOGO百貨之間複雜的財務操作來看，太設應有掏空SOGO百貨的嫌疑，如果不是顧及廣大的員工權益，政府根本不必出面為單一企業紓困。財務困難是太設集團的弱點，各方勢力趁此機會逼迫太設讓出SOGO百貨經營權，在商場上不僅未違法也相當常見，加上SOGO百貨身價非凡，更讓各方勢力間的角力更為激烈。

而目前有心人士只是放大檢視於政府為何介入SOGO百貨的經營權轉移，忽略之前太設的所作所為才是造成SOGO百貨經營權被迫轉手的原因，不僅扭曲真相是非，也使太設逃避掉該被追究的責任。

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